1. ESG 생태계 속 금융 시장의 중요 역할

    조신 연세대 정보대학원 교수 칼럼

    지난달 12일 폐회한 제26차 유엔기후협약 당사국 총회(COP26) 의 주된의제는 각국이 언제까지 탄소중립을달성하고 2030년까지 탄소배출량을 얼마나 줄일지를 결정하는 것이었다.

    그런데COP26에서 500여 개 글로벌 금융기관들은 자신들의 130조달러자산을 파리협정의 1.5도 상승목표 달성을 위해 운용하기로 합의했다.

    참고로130조 달러는 전 세계금융자산의약 40%에달한다.

    몇 년 전부터 투자자들은 기업들의탄소감축을 적극적으로 독려·압박하고 있는데, 이것이 국가 간 협정이나정부규제보다 더 유효한 수단이라고여겨지기 시작했다.

    이에 자신감을 얻은 투자자들이 탄소중립 달성을 위해더 많은 역할을 자임하고 나선 것이다.

    사실 환경·사회·지배구조(ESG) 는투자자의변화로부터촉발됐다.

    투자자들은 지구 온난화와 자본주의의위기를 심각하게 인식하고, 장기적으로투자 수익률을 올리기 위해서는 인류가 직면한 환경·사회문제를 해결해야한다고 판단한 것이다.

    그런데 ESG 생태계에서 금융기관의 역할은 매우 중요하다.

    투자자에게는 ESG 투자를 통해 장기적으로높은 투자 수익을 올려주고, 기업들의ESG 경영을 독려함으로써 글로벌ESG 문제를 해결하는 핵심 플레이어이기 때문이다.

    그러면 금융기관들은이런 도전적 과제를 맞아 이를 해결할준비가 되어있는가.금융 ESG 생태계는 금융기관을 중심으로 투자자, 기업, 규제기관, 표준화 및 평가기관들이다양한 상호 작용을 하고 있다.

    이러한 상호 작용의주요 현황과 이슈에 대해 우리나라와주요국 사례를 비교해정리해 본다.

    먼저투자자 동향을 살펴보면, 글로벌ESG 투자액은 지난해 35조 3000억달러(약 4경원) 로 전체운용자산의 36%를 차지하고 있다.

    우리나라공적연금의 사회책임투자액은 지난해말 기준, 국민연금 101조원 등총102조 원으로 전체 금융자산에 비하면 아주 작은 비중이다.

    한편 글로벌ESG 펀드 규모는 올해2분기말 기준 2조 2000억달러(약 2400조 원) 에달하는데비해, 국내ESG 펀드는 7조 5570억원에불과하다.

    그나마 대부분의 국내 ESG펀드는 그 구성이일반 펀드와 매우유사하고, ESG 펀드에 편입된 기업들의ESG 등급 또한일반 펀드와 비교해 차이가 나지 않아 ‘그린워싱’ (친환경으로 위장한 상품과 서비스) 우려가 크다.

    둘째, 주요국 금융기관과 투자자들은 주주제안, 의결권 행사 등 주주관여(engagement) 를 통해 적극적으로 기업들의ESG 경영을 유도하고 있다.

    대표적인 예로, 투자자 연합체인 ‘기후행동 100+’는 전 세계 산업체 탄소 배출량의 80%를 차지하는 167개기업을 선정해 ‘감시’ 하고 있다.

    블랙록을 위시한 대규모 기관투자자들 또한 여러ESG 이슈에대해주주관여 활동을 크게늘리고 있다.

    주요 연기금들도 지난해 3월 ‘지속가능한 자본시장을 위한 우리의연대’ 선언을 통해 연금의 장기적 수익성을위해 장기적 비전을 추구하는 기업들을 지지하며, ESG 요소를 투자 전 과정에통합하겠다고 밝힌 바 있다.

    그러나 글로벌 4위 규모인 국민연금이나 국내 자산운용사들은 투자자연합체 결성 등 세계적인 흐름에 거의참여하고 있지 않다.

    물론 국민연금도 2018년 스튜어드십코드 도입이후 보다 적극적으로 주주관여에나서기시작했고, 스튜어드십코드 가입 기관 또한 최근 171개사로 늘어나고 있으나 주주관여활동은 아직미미한 형편이다.

    셋째, 유럽연합(EU) 을 중심으로 한주요국들은 거의 모든 상장기업들에게상세한ESG 관련 정보 공개를 의무화하고 있다.

    기업들의ESG 정보는기업의ESG 성과 평가와 투자 결정에가장 중요한 기초자료이기때문이다.

    EU는 특히 금융기관에대해 ‘지속가능금융 공시규제’ (SFDR) 와 ‘EU분류체계’를 시행함으로써 회사 자체는 물론 금융상품별로 지속가능성에미치는 부정적영향, ESG 기여도를 공시하도록 하고 있다.

    그에비해 우리나라는 2025년부터 2030년까지 순차적으로 상장기업들의ESG 정보공개를 의무화할 예정으로, 세계적인 흐름에서크게 뒤지고 있다.

    한편ESG 정보공개 표준을 정하려는 움직임도 빠르게 진행되고 있다.

    국제회계기준(IFRS) 재단은 이번COP26에서 국제 지속가능성기준위원회(ISSB) 를 공식 출범시켰고 여러 관련 기관들과 협업해 내년 하반기에ESG 공시 표준안을 발표하겠다고밝혔다.

    지금까지 논의를 바탕으로ESG 활성화 전략과 정책 방향을 다음과 같이 정리할 수 있다.

    첫째, 금융기관은시장조성자로서 ESG 금융상품 개발등 ESG 투자 활성화에 핵심적역할을 수행해야 한다.

    ESG 전환 트렌드를 새로운 비즈니스 기회로 인식하기시작했다.

    예컨대 청정 에너지, 저탄소공정 등의부문에서 프로젝트 및 상품을 개발하고, 전기차 구매, 건물 에너지 효율화를 위한 소매 금융상품도출시할 수 있을 것이다.

    또한 정부규제와 상관없이 금융회사 특성을 반영한 ESG 정보를 선제적으로 공시할 필요도 있다.

    이때 EU가SFDR에서 제시한 기준들을 감안해금융상품을 출시하면 상품에 대한 신뢰도가 올라가서ESG 투자가 증가하는 효과가 있을 것이다.

    뿐만 아니라 정부가 제시한 2030년 공시 의무화 계획과 무관하게기업들의ESG 공시강화를 유도하는 것이 바람직하다.

    금융기관은 당연히기업들의ESG 성과를 평가할 권리와 의무가 있고, 또한 ESG 공시가 기업들에게도 유리하다는 점을 설득할 필요가 있다.

    둘째, 투자자로서의 금융기관은 주요국에서 보듯이 주주관여를 강화함으로써ESG 문제 개선에 앞장서야 한다.

    기업들의ESG 성과가 좋아질수록장기적 투자 수익률 또한 올라간다는실증분석 결과를 감안하면 금융기관의 주주관여는 선택 사항이 아니라 당연한 의무다.

    같은 맥락에서 국민연금 또한 스튜어드십 코드를 바탕으로 ESG 책임을강화해야 한다.

    물론 국민연금이 민간기업 경영에 지나치게 간섭하는 것은 경영권 침해라는 우려의 소리도 있지만, 이는 국민연금기금의 지배구조가 정부로부터 독립되지 못한 부분에서 기인한다.

    따라서 국민연금이 적극적인 주주관여에 나서기 전에 정부 영향력 아래에 있는 기금운용위원회의인적 구성과 의사결정 구조를 바꾸는것은 선행돼야 한다.

    마지막으로, ESG 생태계를 건강하게 만드는데 정부의역할은 아무리강조해도 지나치지 않다.

    우선은 ESG공시 의무화 시기를 획기적으로 앞당기고, 금융상품별 ESG 정보 공개를제도화하는 것부터시작해야 한다.

    ●조신 연세대정보대학원 교수 대통령 비서실 미래전략수석, SK브로드밴드 대표, 산업통상자원 R&D전략기획단MD, 정보통신정책연구원 선임연구위원을 역임했다.

    파리협정(2015) 체결 시 정책결정에참여한 인연을 계기로 환경문제에관심을가지게됐고 기업 지배구조 관련 연구도 계속하고 있다.

    저서로는<넥스트 자본주의, ESG> 등이 있다.
  2. 입력시간 : 2021-11-22 09:01:06
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